到期收益率与票面利率：为什么债券价格一变，"利率"就跟着变

是什么

票面利率是债券发行时就固定下来的利率，按票面利率计算出的利息金额在债券存续期内通常不会改变；到期收益率则是投资者按当前市场价格买入这张债券、并持有到期，综合考虑买入价格、票面利息与到期归还本金后，实际能获得的年化回报率——这个数字会随债券的市场交易价格变化而变化，不是固定的。

规则与细节

两者之所以会不同，是因为债券在到期前可以在市场上交易，交易价格可能高于或低于发行时的票面金额。如果市场价格低于票面金额（折价），投资者到期能拿回的本金相对买入价而言是"赚"的，到期收益率就会高于票面利率；反之如果价格高于票面金额（溢价），到期收益率就会低于票面利率。这就是"债券价格与到期收益率反向变动"这个常被提及的关系的机制来源。

常见影响或现象

到期收益率是评估固定收益类资产时常用的参考指标之一，机构在讨论债券市场时，通常用到期收益率而非票面利率来比较不同债券的实际回报水平。

常见误区

常见误区：①票面利率是发行时定死的数字，到期收益率是随行就市变动的数字，两者名字里都有"利率"容易被混为一谈。②到期收益率的计算假设投资者"持有到期"，如果中途卖出，实际回报会因为卖出时的市场价格而不同，不等同于到期收益率这个数字。③本文只做概念性说明，不涉及具体债券的收益率数字，也不构成对任何债券产品的投资建议。