债券的票面利率，是不是就等于买它能拿到的回报？

Question

Accepted Answer

不是。票面利率决定的是这张债券每期付多少利息，它是发行时就定下来的比率，用来计算利息金额；而买入者实际拿到的回报，还取决于买入时付出的价格是多少。同一张票面利率不变的债券，如果买入价格低于票面金额，实际回报会高于票面利率；如果买入价格高于票面金额，实际回报会低于票面利率。反映这层关系的口径是到期收益率，不是票面利率。 两个名字里都带「利率」，是这个混淆的主要来源。可以这样区分：票面利率回答的是「这张债券每期付多少利息」，到期收益率回答的是「以现在这个价格买进来、拿到到期，折算下来年化回报是多少」。前者对同一张债券是固定的，后者随市场价格变动。另外，到期收益率本身也是一个基于「持有到期」假设的口径——中途卖出时的实际结果由卖出价格决定，不等同于买入当时看到的那个到期收益率数字。本站只做概念口径的说明，不涉及具体债券，也不构成投资建议。