累积/派发线（ADL）

是什么

ADL（累积/派发线，Accumulation/Distribution Line）由Marc Chaikin提出，是CMF的前身概念，将每日的资金流量量逐日累加，形成一条持续变动的曲线，用来观察资金流入流出的长期累积趋势。它和OBV（能量潮）都是成交量的累加型指标，但构造方式不同：OBV只看当天收盘价相对前一日是涨是跌这个二元结果，把当天全部成交量整笔加或减；ADL则看收盘价落在当天最高价、最低价区间中的相对位置，按这个位置比例分配当天成交量的加权方向和力度，是更精细的构造方式。

怎么计算

资金流量乘数 = [(收盘价 − 最低价) − (最高价 − 收盘价)] / (最高价 − 最低价)

资金流量量 = 资金流量乘数 × 当日成交量

ADL(今日) = ADL(昨日) + 今日资金流量量

常见用法

• ADL持续上升：常被视为资金持续流入、买方力量占优
• ADL持续下降：常被视为资金持续流出、卖方力量占优
• ADL与价格走势背离：股价创新高但ADL未同步创新高（或反之），被视为动能可能减弱的线索，与站内《OBV》一文的背离讨论逻辑相通

局限性与常见误用陷阱

• ADL的绝对数值本身没有意义：跟OBV一样，关注重点是它的变化趋势和方向，不是某个时点的具体数字
• 只用当天最高最低价位置，忽略了跳空缺口：如果当天出现跳空高开或低开，ADL的计算不会特别处理这个缺口，可能导致资金流向的估计出现偏差
• 背离不是100%准确的反转信号：跟站内其他背离类讨论一致，背离只是提示动能与价格步调不一致，历史上背离后行情延续而非反转的情况同样存在
• 跟CMF是同一构造思路的不同呈现形式：ADL是累积值、CMF是周期内的平均值，两者构造逻辑相通但呈现方式不同，不宜将两者当成完全独立的两套判断依据重复参考