约定购回式回购交易：股东"先卖后买回"的融资方式

是什么

约定购回式回购交易是指证券持有人（通常是股东）按照约定，将所持证券以一定价格卖出，并约定在未来某个时间点以约定价格买回同一证券的交易方式，本质上是股东以持有的证券为基础进行的一种短期融资安排。

规则与细节

约定购回式回购交易在形式上表现为两笔相反方向的交易（先卖出、约定日期再买回），跟前面提到的"股权质押"（股份作为抵押物，所有权不转移）在法律结构上不同——约定购回交易过程中证券的所有权发生了转移（卖给了交易对手方），股东是通过"约定日后买回"这个约定获得资金使用权，具体交易规则以交易所现行规定为准。

常见影响或现象

约定购回式回购交易是股东获取短期资金的方式之一，与股权质押并列，是市场观察股东资金状况的参考信息来源之一。

常见误区

常见误区：①约定购回式回购交易与股权质押是两种不同法律结构的融资方式，前者涉及所有权转移，后者不涉及，媒体报道中有时会把两者混用，需要注意区分。②本文只做机制说明，不对具体公司采用这种融资方式的动机做评价，也不构成投资建议。