龙太观市问答卡
两家公司ROE一样高，赚钱的方式就一样吗？
内容由龙太观市 LTIsland Insight原创整理并存证发布，转载/引用请署名并链接原文，详见授权条款。
不一定。按杜邦拆解，ROE由净利率、总资产周转率、权益乘数三个因子相乘得到，相同的乘积可以由完全不同的组合产生。
一家公司的ROE可能主要来自较高的利润率，另一家可能主要来自较快的资产周转，还有一种情况是主要来自较高的财务杠杆。三者对应的经营方式不同，数字相同并不意味着赚钱能力属于同一类。
其中最需要分辨的是杠杆这一项。权益乘数越高，同样的净利率与周转率也能推出更高的ROE，但杠杆放大的是双向的波动：负债水平越高，一旦经营环境转差，净利润的下滑对净资产的冲击同样会被放大。由杠杆推高的ROE，不代表经营层面的盈利能力更强。
三个因子之间也未必彼此独立。例如靠增加负债去扩张资产，可能同时改变周转率与净利率，孤立地看其中某一个因子的变化，容易得出片面的结论。
也叫：ROE一样代表什么、ROE高低怎么看、杠杆对ROE的影响
延伸阅读
净资产收益率（ROE） →