大宗交易折溢价率二次筛选

假设

大宗交易折价率越高（卖方让利越多），代表卖方越急于出手，后续N日应有更强的负向压力；反之溢价率越高，代表买方越看好后市，后续应有正向表现。

方法

全市场大宗交易事件（block_trade_events_with_returns.csv，312,454笔），按折溢价率分五桶（<-10%/-10%~-5%/-5%~0%/0%~5%/>5%），分别计算T+5/T+10/T+20持有期胜率与均超额报酬，924后单独拆分验证。

数据

样本规模：312,454。最佳表现区间：折价<-10%桶，T+20，924后，均超额报酬 +1.16pp（2pp否决门槛线见下图）。

结论

不建议上线。

否决理由

924后T+20五个分桶胜率介于48.95%~52.87%，全部低于55%强制门槛；折溢价率与T+20超额报酬的相关系数仅-0.0195，接近零，说明分桶间差异更可能是抽样噪音而非真实讯号。T+5「>5%」桶胜率55.20%是全表唯一突破门槛的数字，但同一分桶在T+10/T+20没有延续，属统计正常的孤立极值，不构成可重复利用的讯号。

Devil's Advocate

折溢价率本身可能是「事后确认」指标——真正影响股价的是交易背后的信息（谁在卖、为什么卖），折溢价率只是这个信息的一个粗糙代理，用它做二次筛选可能从一开始就选错了切入维度。