ST与退市

是什么

ST（风险警示）是交易所对存在财务或规范性风险的上市公司股票加注的特别标识，退市则是股票被终止上市交易的最终结果——两者是不同阶段：ST代表「有风险，但还在正常交易」，退市代表「已经/即将终止交易资格」。

规则与细节

• 风险警示股票与退市整理股票在专门的「风险警示板」交易，交易信息独立于其他股票分别揭示
• 首次买入风险警示股票或退市整理股票的普通投资者，须签署对应的风险揭示书，未签署的不得接受买入委托
• 参与退市整理股票买入交易的个人投资者，须具备2年以上股票交易经验，且申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内资产日均不低于人民币50万元（不含融资融券融入的资金和证券）
• 退市整理期交易期限为15个交易日（2020年退市制度改革将原本的30个交易日缩短至15个交易日），期满次一交易日摘牌；单日买入单只风险警示股票的数量不得超过50万股
• 退市整理期原则上不停牌，特殊停牌有累计上限：退市整理期间，上市公司股票原则上不停牌；公司因特殊原因申请全天停牌的，停牌当日不计入15个交易日的整理期天数，但累计停牌天数不得超过5个交易日，公司未在累计停牌期满前申请复牌的，交易所于停牌期满后的次一交易日对公司股票复牌
• 摘牌后进入「老三板」需要办理股份确权，不是自动完成的：退市公司应聘请主办券商办理股份退出登记、股份重新确认、退市板块初始登记等业务，主办券商原则上应在摘牌后45个交易日内完成挂牌手续；具体节点上，主办券商应在摘牌后第5个交易日前发布股份确权公告，投资者可在摘牌后第15个交易日前通过托管券商或自行向主办券商申报调整证券账户/托管单元，主办券商应在摘牌后第25个交易日前向中国结算提交股份登记申请，中国结算受理后10个交易日内完成初始登记

常见影响或现象

• ST/退市整理股票常被搭配公司是否披露解决风险警示原因的进展公告一起观察，作为判断风险状态是否可能改善的参考
• 退市整理期结束后，多数公司股票会转入俗称「老三板」的全国中小企业股份转让系统特定板块继续交易，不是完全消失

常见误区

• 「ST」不代表马上要退市：ST是风险警示，退市是另一个独立、更严重的后续认定程序，很多ST股票在解决对应风险后能摘除风险警示标识、恢复正常交易，两者不能划等号
• 退市整理期不是「随时可以买卖」：个人投资者参与退市整理股票买入需要额外的经验与资产门槛认定，不是所有已开户投资者都能直接参与，且单日买入数量有上限
• 退市不等于股票彻底消失、投资完全归零：公司股票终止在原交易所上市后，通常会转入全国中小企业股份转让系统（俗称「老三板」）继续交易，只是流动性与关注度通常大幅降低，不是自动清零
• 退市整理期停牌不计入交易日数，但累计上限是明确数字，不是无限期顺延：整理期内如果全天停牌，停牌当日不计入15个交易日的整理期天数，但累计停牌天数不得超过5个交易日，超过后交易所会在期满后强制复牌，不是公司想停多久就能停多久
• 转入「老三板」需要投资者主动办理确权，不会自动到账：原证券账户如果不能直接沿用到退市板块，投资者需要在规定期限内通过托管券商或主办券商主动申报调整，错过申报窗口不代表股份消失，但会影响后续能否正常交易和转让，「退市了不用管，反正股票还在」是常见的误解