场外配资为什么违法

是什么

场外配资是指游离于证券公司融资融券业务体系之外，由配资公司或个人以出借资金、收取利息/管理费的方式，帮助投资者放大股票交易杠杆的行为。这类业务从法律定性上就是违法的，本文只说明其违法依据与法律后果，不描述具体获取渠道。

规则与细节

• 融资融券业务是持牌证券公司的专营业务，其他任何单位和个人不得经营：《证券法》明确规定，经国务院证券监督管理机构核准、取得经营证券业务许可证的证券公司，才能从事证券融资融券业务，除证券公司外，任何单位和个人不得从事证券融资融券业务——这是场外配资从根本上违法的直接法律依据
• 场外配资合同，在司法实践中被认定为无效：最高人民法院《全国法院民商事审判工作会议纪要》（简称「九民纪要」）明确，违反特许经营（专营）规定的合同应认定为违反效力性强制性规定而无效，场外配资合同被列为这类无效合同的典型情形之一
• 合同被认定无效后，双方的法律后果与正常合同不同：合同无效意味着从一开始就不具有法律约束力，双方基于该无效合同产生的收益分配、损失承担等安排，可能无法按照合同原有条款执行，需要按照法律关于无效合同的处理规则另行处理

常见影响或现象

• 监管部门自2015年前后持续开展针对场外配资的清理整治行动，是历次防范化解金融风险工作中的重点内容之一
• 场外配资的杠杆倍数、资金来源、风控方式均脱离监管框架，其风险特征常被拿来跟持牌证券公司的融资融券业务做对比说明

常见误区

• 「民间约定」不能对抗法律的强制性规定：即使配资双方自愿签署协议、明确约定了收益分成和风险承担方式，这类合同因为违反法律关于证券业务专营的强制性规定，在司法认定上大概率会被判无效，双方自愿不能改变这类业务本身的违法性质
• 合同无效不等于「不用承担责任」，也不等于「稳赚不赔」：合同被认定无效后，配资产生的收益、亏损、本金返还等问题，需要依据法律关于无效合同的处理原则重新界定，参与场外配资的双方都可能面临无法通过合同条款主张权利的法律风险
• 技术手段不能改变业务本身的违法性：不论采用什么样的技术架构或包装形式，只要本质上是非持牌主体向投资者提供股票交易资金杠杆，就落入被认定为场外配资、进而被认定合同无效的范畴，技术包装不影响法律定性
• 本文只说明场外配资的法律定性与风险，不描述任何获取配资的渠道或方式：本文目的是帮助读者理解为什么这类业务本身不合法、参与后可能面临的法律风险，不涉及、也不提供任何关于如何寻找或参与场外配资的信息